0755-82513515
产品中心
新闻资讯
联系我们
您现在的位置: 首页   易同视野   易同观点 易同观点

易同月报|塞翁失马,焉知非福

发布日期:2019年06月05日    浏览次数:252

贸易战陷入反复和纠缠、经济二次探底、人民币兑美元汇率迅速到7附近、金融供给侧改革又出新冲击,一系列负面因素,导致5月份北上资金净卖出金额536.73亿元,是陆股通开通以来资金流出最大的一个月。5月创业板指数跌幅8.6%,上证指数跌幅5.8%,市场估值又回到历史中位数偏下的位置。

 

其实,经济、金融只是周期性、结构性、战术性问题,只影响节奏,不影响长期的方向。市场在担心什么?分析下来,市场最大的恐慌可能是中美彻底决裂,竖起一座高高的墙,大幅度的向后倒退,甚至封闭。确实,双方激烈的言辞、美方挥舞起的加税武器和对中国一个特定企业的各种非市场化的限制,吓到了吃瓜群众们,导致了市场的巨大波动。

 

同时,听其言,也要观其行。在强势的措辞下,我们来看看政府都朝着什么方向,做了些什么事情。

1)减税、降费,2019年全年增值税、个税、社保受益于费率、税率降低,规模预计达1.5万亿元。

2)完善针对中小企业的普惠金融定向降准政策。

3)包商银行接管后,央行针对中小银行继续执行较低的存款准备金率,扩大再贷款、再贴现等工具。

4)稳健的货币政策。

5)更加积极的财政政策。

6)自贸区的扩大、扩容。

7)证监会主席在新闻联播谈资本市场历史低位的估值和长期巨大潜力。

 

以上,无一不是朝着市场化、提升信心、增加活力、稳定预期的方向去做,我们所担心的倒退并没有发生。从循证学的角度,因此而引起的担忧和恐慌,多半是自己吓唬自己。因此而导致的下跌,是优质公司、核心资产的黄金坑。

 

不过,中期来看,市场并非没有风险。我们认为,最大的风险可能来自外部。一直以来,美国经济就像全球经济的定海神针,而美股也是走出了史上最长的10年牛市的奇迹。美国如今四面竖起贸易战大旗,动用非市场化手段,一言不合就强制断供,这对美国企业在所处产业链的可供应信誉是毁灭性打击,而这些企业正是支撑美股大牛市的基石。我们不知道风险何时会到来,保持警惕和关注。

 

放眼更长的视野,祸福相依,这也是中国企业、尤其是中国科技企业的巨大机遇所在。可以预见,当下一轮周期起来,我们的社会将更加重视教育、技术和人才,我们的资本市场会受益于更低的税率、更高的投入产出、更真实的高科技,中国上市公司能打出的旗帜也不仅仅是各种酒旗飞扬了。